A importância do valor do strike
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No mercado de opções, a relação entre o preço de exercício (strike) da opção e o preço atual do ativo subjacente é fundamental para determinar o valor e o potencial de lucro da opção. Essa relação define se a opção está “dentro do dinheiro” (ITM), “no dinheiro” (ATM) ou “fora do dinheiro” (OTM). Neste artigo, vamos explorar esses conceitos em detalhes, focando inicialmente nas opções de compra (calls) e, posteriormente, nas opções de venda (puts).
Opções de Compra (Calls)
Calls Dentro do Dinheiro (ITM)
Uma call está ITM quando o preço de exercício (strike) é menor que o preço atual do ativo subjacente. Nesse caso, a opção tem valor intrínseco, pois o titular pode exercer a opção e comprar o ativo por um preço menor do que o valor de mercado.
Exemplo:
A ação PETR4 está sendo negociada a R$32,00. Uma call PETRA30 (strike R$30,00, vencimento em janeiro de 2025) está ITM, pois o strike é menor que o preço da ação. O valor intrínseco dessa call é de R$2,00 (R$32,00 – R$30,00).
Calls No Dinheiro (ATM)
Uma call está ATM quando o preço de exercício (strike) é igual ao preço atual do ativo subjacente. Nesse caso, a opção não tem valor intrínseco, pois não há lucro imediato em exercê-la. O valor da opção é composto apenas pelo valor extrínseco, que está relacionado ao tempo até o vencimento e à volatilidade do mercado.
Exemplo:
A ação PETR4 está sendo negociada a R$30,00. Uma call PETRA30 (strike R$30,00) está ATM, pois o strike é igual ao preço da ação.
Calls Fora do Dinheiro (OTM)
Uma call está OTM quando o preço de exercício (strike) é maior que o preço atual do ativo subjacente. Nesse caso, a opção não tem valor intrínseco, pois não há lucro imediato em exercê-la. O valor da opção é composto apenas pelo valor extrínseco.
Exemplo:
A ação PETR4 está sendo negociada a R$28,00. Uma call PETRA30 (strike R$30,00) está OTM, pois o strike é maior que o preço da ação.
Opções de Venda (Puts)
O conceito de ITM, ATM e OTM também se aplica às puts, mas com a lógica inversa:
- Put ITM: O strike é maior que o preço do ativo.
- Put ATM: O strike é igual ao preço do ativo.
- Put OTM: O strike é menor que o preço do ativo.
Exemplo:
A ação PETR4 está sendo negociada a R$28,00.
- Uma put PETRX32 (strike R$32,00) está ITM.
- Uma put PETRX28 (strike R$28,00) está ATM.
- Uma put PETRX26 (strike R$26,00) está OTM.
Tabela de Valores: Opções ITM, ATM e OTM
Dessa forma, revise a tabela comparativa abaixo considerando um ativo cotado a R$ 29,00;
| CALL | STRIKE | PUT |
|---|---|---|
| OTM | 33 | ITM |
| OTM | 32 | ITM |
| OTM | 31 | ITM |
| OTM | 30 | ITM |
| ATM | 29 | ATM |
| ITM | 28 | OTM |
| ITM | 27 | OTM |
| ITM | 26 | OTM |
| ITM | 25 | OTM |
Conclusão: Opções ITM, ATM e OTM
Primeiramente, compreender os conceitos de ITM, ATM e OTM é fundamental para avaliar o valor e o potencial de lucro das opções. Em particular, opções ITM têm valor intrínseco e extrínseco, enquanto opções ATM e OTM têm apenas valor extrínseco. Consequentemente, a escolha entre opções ITM, ATM ou OTM dependerá da sua estratégia de investimento.
Além disso, sua expectativa de movimento do preço do ativo subjacente também influenciará essa decisão. Por fim, é importante ressaltar que cada tipo de opção oferece diferentes perfis de risco e recompensa, tornando essencial uma análise cuidadosa antes de fazer sua escolha.
Glossário
- Ativo Subjacente: O instrumento financeiro (como ações, índices ou commodities) sobre o qual a opção é baseada.
- ATM (At-the-Money): Situação em que o preço de exercício da opção é igual ao preço atual do ativo subjacente.
- Call (Opção de Compra): Contrato que dá ao titular o direito de comprar o ativo subjacente a um preço específico.
- ITM (In-the-Money): Estado de uma opção que possui valor intrínseco.
- OTM (Out-of-the-Money): Condição de uma opção que não possui valor intrínseco.
- Preço de Exercício (Strike): O preço predeterminado pelo qual o ativo subjacente pode ser comprado ou vendido quando a opção é exercida.
- Put (Opção de Venda): Contrato que dá ao titular o direito de vender o ativo subjacente a um preço específico.
- Valor Extrínseco: Parte do prêmio da opção que excede seu valor intrínseco, relacionada ao tempo até o vencimento e à volatilidade.
- Valor Intrínseco: A diferença entre o preço do ativo subjacente e o preço de exercício da opção, quando esta está ITM.
- Vencimento: A data em que a opção expira e perde sua validade.
- Volatilidade: Medida da variação de preço do ativo subjacente ao longo do tempo.
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