Medindo as oscilações nos preços das opções
Tempo de leitura: 5 minutos
Entender o valor intrínseco e extrínseco das opções é fundamental para se aventurar no mundo das opções. De fato, dominar esses conceitos permite ao investidor avaliar o potencial de lucro e risco de uma opção, tomar decisões mais informadas e, consequentemente, construir estratégias mais eficientes. Portanto, neste artigo, vamos explorar em detalhes o que são valor intrínseco e extrínseco, como são calculados e, além disso, como afetam o preço das opções.
Valor Intrínseco: O Valor Real da Opção
O valor intrínseco de uma opção é o lucro que você teria se exercesse a opção imediatamente. É o valor “real” da opção, que pode ser calculado de forma objetiva.
- Opções de compra (calls): O valor intrínseco é a diferença entre o preço atual do ativo subjacente e o preço de exercício (strike) da opção, se essa diferença for positiva. No entanto, caso contrário, o valor intrínseco é zero.
- Opções de venda (puts): O valor intrínseco é a diferença entre o preço de exercício (strike) da opção e o preço atual do ativo subjacente, se essa diferença for positiva. Similarmente ao caso anterior, se essa diferença não for positiva, o valor intrínseco é zero.
Exemplo 1: Call PETR4 Dentro do Dinheiro (ITM)
Suponha que a ação PETR4 esteja cotada a R$32,00 e você possui uma call PETRL30 (strike R$30,00, vencimento em dezembro). O valor intrínseco dessa call seria:
Valor Intrínseco = Preço do Ativo – Strike
Valor Intrínseco = R$32,00 – R$30,00 = R$2,00
Exemplo 2: Put PETR4 Dentro do Dinheiro (ITM)
Agora, imagine que a PETR4 esteja cotada a R$28,00 e você possui uma put PETRX30 (strike R$30,00, vencimento em dezembro). O valor intrínseco dessa put seria:
Valor Intrínseco = Strike – Preço do Ativo
Valor Intrínseco = R$30,00 – R$28,00 = R$2,00
Exemplo 3: Opções Fora do Dinheiro (OTM)
Se a PETR4 estiver cotada a R$30,00, uma call PETRL32 (strike R$32,00) terá valor intrínseco zero, pois não há lucro imediato em exercê-las.
Se a PETR4 estiver cotada a R$30,00, uma put PETRX28 (strike R$28,00) terá valor intrínseco zero, pois não há lucro imediato em exercê-las.
Exemplo 4: Opções no Dinheiro (ATM)
Se a PETR4 estiver cotada a R$30,00, uma call PETRL30 (strike R$30,00) e uma put PETRX30 (strike R$30,00) terão valor intrínseco zero, pois não há lucro imediato em exercê-las.
Valor Extrínseco: O Potencial da Opção
O valor extrínseco, também conhecido como “valor do tempo”, é a parte do prêmio da opção que não é explicada pelo valor intrínseco.
Valor Extrínseco: O Valor do Risco Mercado na Opção
- Tempo até o Vencimento: Quanto mais tempo falta para o vencimento da opção, maior o seu valor extrínseco, pois há mais tempo para o preço do ativo se mover e a opção se tornar lucrativa.
- Volatilidade: Quanto maior a volatilidade do ativo subjacente, maior o valor extrínseco da opção, pois há maior probabilidade de o preço do ativo atingir o strike.
- Taxa de Juros: A taxa de juros livre de risco também pode influenciar o valor extrínseco, mas em menor grau do que o tempo e a volatilidade.
Exemplo:
Duas calls PETR4 com strike R$30,00, uma com vencimento em dezembro de 2024 e outra com vencimento em março de 2025, terão valores extrínsecos diferentes. A call com vencimento em março de 2025 terá um valor extrínseco maior, pois há mais tempo para o preço da PETR4 subir acima do strike.
Valor da Opção: A Soma das Partes
O valor de uma opção é a soma do seu valor intrínseco e do seu valor extrínseco:
Valor da Opção = Valor Intrínseco + Valor Extrínseco
Exemplo:
Uma call PETRL30 (strike R$30,00) cotada a R$2,00 pode ter:
- Valor Intrínseco: R$0,00 (se a PETR4 estiver cotada a R$30,00).
- Valor Extrínseco: R$2,00.
Conclusão
O valor de uma opção é composto pelo valor intrínseco, que representa o lucro imediato se a opção fosse exercida, e pelo valor extrínseco, que representa o potencial de lucro futuro. O valor intrínseco é facilmente calculável, enquanto o valor extrínseco é influenciado por fatores como tempo até o vencimento, volatilidade e taxa de juros. Compreender esses conceitos é fundamental para avaliar o preço das opções e tomar decisões de investimento mais informadas.
Glossário
- Opção: Título financeiro que dá direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender um ativo subjacente a um preço específico até uma data de vencimento.
- Opções de Compra (Call): São opções que conferem o direito de comprar o ativo subjacente a um preço previamente determinado antes do vencimento.
- Opções de Venda (Put): São opções que conferem o direito de vender o ativo subjacente a um preço previamente determinado antes do vencimento.
- Valor Intrínseco: É o lucro imediato ao exercer uma opção, calculado como a diferença entre o preço atual do ativo e o preço de exercício para opções de compra, e o contrário para opções de venda.
- Valor Extrínseco: Também chamado de valor do tempo, é a parte do preço da opção não explicada pelo valor intrínseco, refletindo o potencial de lucro futuro.
- Dentro do Dinheiro (ITM – In The Money): Refere-se a opções cujo valor intrínseco é positivo, indicando lucro imediato se exercidas.
- Fora do Dinheiro (OTM – Out of The Money): Refere-se a opções sem valor intrínseco, o que significa que não gerariam lucro imediato se exercidas.
- No Dinheiro (ATM – At The Money): Descreve opções cujo preço do ativo subjacente é igual ao preço de exercício, resultando em valor intrínseco zero.
Perguntas e respostas
Sobre o autor
